SEC 批准比特币 ETF 上市，纳斯达克同意

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比特币ETF（交易所交易基金）准备上市的消息在过去几天导致比特币强劲上涨。 打响真正的第一枪——ProShares于10月15日获得SEC批准，市场牛市情绪达到最高点 同日，美国纳斯达克也宣布同意筹备Valkyrie ETF上市，静待美国证券交易委员会点头。

根据美国证券交易委员会（SEC）10月15日公布的相关文件，上周五SEC首次批准了一只比特币期货ETF。 ProShares 去年夏天申请了比特币 ETF，并可能于 10 月 18 日作为第一只比特币 ETF 推出（尽管它可能不会立即开始交易）。

另一方面，全球最大股票市场之一纳斯达克的副总法律顾问兼上市副总裁Eun Ah Choi于10月15日向美国证券交易委员会提交了一份通知函，称纳斯达克已收到Valkyrie BTC ETF。 证券已注册并获准上架，等待SEC批准。

1、什么是比特币ETF？

在传统金融体系中，ETF是极其重要的一环。 因为当一种商品能够以ETF的形式出现时，通常意味着该商品在当地是合规成熟的。

ETF是交易所交易基金的简称，是一种在交易所交易、基金份额可变的开放式基金。 与普通基金产品不同，ETF基金的价格需要跟踪特定指数或资产的价格，并严格锚定于指数/资产的价格。

比特币ETF，顾名思义，是一种锚定比特币价格的基金。 买卖比特币ETF意味着您无需实际买卖比特币即可获得与投资比特币相同的收益。 ETF基金经理会购买锚定的实物资产，这也意味着一旦ETF获批，市场将对比特币产生巨大的新需求。

ETF 是一种追踪特定资产或资产组表现的投资工具。 ETF 允许投资者在不实际拥有资产的情况下分散投资。 对于只关心收益和损失的个人投资者，ETF 提供了一种比买卖个人资产更简单的选择——比特币 ETF 允许投资者购买 ETF，而无需经过复杂的比特币交易过程。 此外，由于 ETF 持有人并未直接投资于比特币本身，因此他们不必担心加密货币投资者所需的复杂存储和安全程序。

目前，SEC 正在审查大约 40 份比特币 ETF 申请，下周将是期货挂钩产品的决定截止日期。 除了ProShares，预计本月还有多款同类产品上市交易，Invesco、VanEck、Valkyrie等产品的立项审批期限也在倒数。 据彭博社报道，预计监管机构至少会批准其中一些，为它们开始运营扫清道路。 SEC 不需要采取正式行动来批准申请，并且根据联邦法律，如果 SEC 允许规定的截止日期过去而不需要更改或指示发行人撤回申请，申请就会生效。

根据 Bloomberg Intelligence，下表显示了某些 ETF 申请首先获得 SEC 批准的几率。

2. 是否有望实现财务历史里程碑？

这种形式是数字资产的“进步”。

长期以来，行业参与者一直在寻求推出比特币 ETF。 Gemini 创始人 Tyler 和 Gameron Winklevoss 于 2013 年首次寻求 ETF，并向 SEC 提交了比特币 ETF 申请，希望发行可在纳斯达克市场交易的开放式比特币 ETF 基金，但该申请最终被 SEC 拒绝。 驳回。 SEC 拒绝了之前的所有文件，并且仍不确定其对当前 30 份其他文件的立场。

比特币 ETF 将帮助主流投资者更容易地接触比特币，这对加密货币的未来来说是一个令人鼓舞的迹象。 比特币ETF的推出或将成为机构和个人资产配置的选择之一，为加密货币市场吸纳可观的增量资金，推动整个领域的加速发展。

比特币 ETF 的支持者认为，通过为投资者提供受监管的基础数字资产替代品，对比特币感兴趣的个人投资者将比现货加密货币有更多机会获得该产品。 美国证券交易委员会主席 Gary Gensler 表示，他认为基于期货的 ETF 可能会为投资者提供更强有力的保护，因为它们运营所依据的法律：ETF 将购买比特币期货合约，主要是芝加哥商品交易所 (CME) 等受监管公司的合约。 受监管的平台进行交易以模仿加密货币的价格表现，而不是购买实际的比特币。

假设华尔街接受这些 ETF，正价差或期货价格与现货价格之间的价差将显着上升，从而提高现金套利策略的收益率，该策略涉及在现货市场购买资产并同时卖出期货合约——未来的方向利差交易。 是中性的，并且从两个价格的最终趋同中获利。 （到期时期货价格与现货价格趋同）。

此外，如果 ProShares ETF 在周二开始交易，其他类似产品可能很快就会开始交易，包括_Invesco 比特币战略 ETF、VanEck 比特币战略 ETF、Valkyrie 比特币战略 ETF 和银河比特币战略 ETF。 _

然而，SEC 今年可能只允许期货 ETF——SEC 主席加里·金斯勒 (Gary Gensler) 支持期货 ETF 的评论表明他不会很快允许现货市场 ETF。

无论如何，这是向更广泛的受众开放加密货币市场的一小步但至关重要的一步。

三、不容忽视的潜在风险

基于期货的 ETF 将为加密市场带来更多主流投资者。 然而，由于这些产品容易受到期货溢价的影响，因此它们的表现往往不如标的资产。

比特币期货 ETF 的一个容易被忽视的风险是它们可能会损害投资者的回报。

ProShares BTC ETF 在其招股说明书中将展期风险列为投资者面临的主要风险：“延长期货溢价期可能会给基金造成重大损失。”

“期货溢价”的一个反映是该基金可能无法与比特币的价格表现相匹配。 这是指理论上可能发生的基金表现不佳，因为长期期货合约通常以高于短期合约的价格进行交易。 在大宗商品市场，长期合约比短期合约更贵被认为是正常的，这被称为“正价差”。

价差通常与储存成本大致相关——例如石油或大豆。 还有金钱的时间价值：当投资者将资金投入国债等生息证券时，他们可能获得的增量价值。

在比特币市场，期货溢价主要是由看涨的价格预期驱动的。 在比特币期货 ETF 中港股首发比特币etf期货，这种期货溢价可能成为一种负债。 涌入这些新基金的投资者可能会受到“期货溢价”的打击，他们获得的回报可能低于直接购买比特币。

基于期货的 ETF 允许投资者通过期货合约获得对标的资产的敞口——有义务在以后以商定的价格买卖标的资产。 然而，这个过程往往会导致损失，因为到期时，到期结算的合约往往与现货价格趋于一致，而月度合约仍以溢价交易。 投资者最终可能亏本卖出即将到期的合约，并以溢价买入下一份合约。

示例：CME 数据显示，比特币的 10 月合约目前交易价格为 58,000 美元港股首发比特币etf期货，较现货价格溢价约 500 美元，而 11 月合约的易手价格为 58,500 美元，溢价约 1,000 美元。 假设一个新批准的比特币期货 ETF 以当前价格购买了 10 月份的合约。 10 月合约的溢价可能会在月底消失。 因此，当该基金重新设定风险敞口时，它最终可能会以 500 美元或 0.86%（年化 10.34%）的亏损卖出 10 月份的合约，然后不得不以溢价买入下个月的合约。

而目前各国政府对加密货币的态度并没有变得更加友好，所以每一位投资者都应该在狂热的市场中保持清醒和理性。

也就是说，期货 ETF 的潜在风险不太可能阻止投资者将资金投入该产品。 对于大多数风险投资人来说，市场高涨的推动力可能会让他们迷失方向，于是他们随波逐流投资，而忽视了潜在风险的存在。

四。 概括

ETF和比特币这两个投资界最热门的领域似乎迟早会相遇。 对于希望使用交易所交易基金 (ETF) 接触日益流行的加密货币市场的爱好者和投资者来说，这将是一个期待已久的机会。

比特币ETF获批上市交易后，除了合规效应外，可能会有大量资金流入推高比特币价格，刺激加密市场牛市。

尽管意义重大，但一些加密货币投资者认为这一步骤还不够，因为它将与在 CME 交易的衍生品合约挂钩，而不是与实际的 BTC 挂钩。 从投资者的角度来看，从价格跟踪和费用结构的角度来看，批准比特币现货 ETF 会更好。

不过无论如何，对于区块链和加密货币的坚定支持者而言，比特币 ETF，无论采用何种形式，都可能不会降低预期。